高庫存的H&M，現在面臨內憂外患
【YKK拉鏈www.fractions.cn】做服裝生意，最怕庫存積壓;做時裝，更是如此。即便是全球數一數二的時裝企業，也可能被庫存問題壓垮。近日，瑞典的知名服裝企業海恩斯莫里斯(Hennes&MauritzAB以下簡稱H&M發布了2018年上半年財務數據。
圖片來源：東方IC
數據顯示，H&M倉庫中已經積壓了價值40億美元的商品。這個數字有多夸張?對比一下就知道。2018年上半年，H&M全球的銷售額是多少?127億美元。
庫存價值達40億美元
6月28日，H&M發布了2018年財報(2017年12月—2018年5月)財報中，最引人注意的就是極高的庫存，達到363億瑞典克朗(約合40億美元，即268億元人民幣)同比增長了13%
庫存積壓，當然是產量太大，銷量不及預期所致。2018年上半年，H&M銷售額為1139億瑞典克朗(約127億美元)與去年同期相比，幾乎沒有增長。而目前積壓的庫存價值，已經達到上半年銷售額的31.5%同時，也占公司總資產(約125億美元)32.3%
據彭博社報道，今年三月，H&M曾表示，2019年的目標是將庫存/銷售之比減少到12%14%范圍。
銷售不佳、庫存積壓之下，H&M上半年的稅后凈利潤也同比大幅下滑了33%
對于庫存問題，H&M財報中表示，庫存高企主要由于公司轉型過程中，主要市場的商品流通不暢導致。此外，因為庫存問題，公司預計在2018年第三季度，服裝價格大幅下降。
據CNN報道，花旗銀行分析師AdamCochran表示，H&M未來可能在多個市場展開折扣促銷。但是一些投資者則希望公司采取更加積極方法來的清理存貨。
但是AdamCochran認為，H&M希望找到更加兩全其美的方式，因為，打折力度過大，將損害品牌形象。管理層不希望H&M成為廉價的折扣品牌。
H&M還表示，如果這些服裝實在賣不掉，將捐贈給慈善機構或進行回收。
目前，H&M全球第二大服裝零售商，僅落后于西班牙的InditexZara母公司)但是糟糕的業績導致公司股價被市場看空。
據彭博社報道，34家關注H&M分析機構中，僅有2家給予H&M買入”評級。H&M流通股中，有四分之一都被投資者賣空。2018年以來，公司股價跌去了18%截至目前，H&M股價從2015年3月的最高點累計跌去了63.77%市值也從那時起蒸發了384億美元。
目前，H&M總市值為217億美元，相當于2個海瀾之家(市值約86億美元)相比之下，Zara母公司的總市值已高達1040億美元。
線上布局跟不上，供應商“躺槍”
高庫存只是H&M面臨的外表問題。據CNN報道，有分析師認為，公司的根本問題在于線上銷售布局太過緩慢。
隨著消費習慣的改變和亞馬遜等電商平臺的發展，激進服裝零售商壓力越來越大。今年4月，評級機構穆迪在演講中就指出，2018年第一季度，零售行業的違約已經達到歷史新高。
H&M財報顯示，2018年第二季度，公司的線上銷售額同比增長了17%相比之下，H&M競爭對手InditexZara母公司)2017年的線上銷售額同比增長了41%同時，Inditex還通過新技術打破線上線下經營的壁壘;英國的一家概念店，Inditex還用機器人處置網絡訂單。
盡管如此，H&M仍然沒有放棄實體門店的擴展。H&M表示，2018年，公司預計新開390家門店，關閉150家，凈增加240家，主要在新興市場。而此前，H&M預計今年要關門170家門店。
H&M糟糕的境遇也影響到下面的供應商。5月底到6月，券商和投行紛紛唱衰H&M供應商晶苑國際(2232HK
野村證券：下調對該公司今年的毛利率預期，由21.1%降至19.4%同時調低目標價至8.8元，將公司評級下調至“中性”;
5月31日，花旗銀行，晶苑國際管理層披露訂單分配出現問題，可能會令公司今年毛利率低于預期，同時，面對人民幣的強勢和原材料價格的上漲，晶苑國際今年的凈利潤預測將被調低9.5%至1.88億美元。將晶苑國際目標價調低5%至10.3元，維持“買入”評級。
6月26日，花旗將晶苑國際目標價由10.3元下調12.6%至9元，維持“買入”投資評級。
雖然晶苑國際在6月24日發布公告，表示2018年上半年業績同比堅持平穩，董事會其并不知悉任何導致有關下跌的原因。但是仍沒有防止從6月12日到27日的11連跌。 YKK樹脂拉鏈，YKK金屬拉鏈，上海YKK隱形拉鏈。
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